反省一下股市中常见的几种行为经济学陷阱

反省一下股市中常见的几种行为经济学陷阱

　　一、从不整体思考问题

　　Narrowframming

　　假设你在10元时买了一只股票，思考以下两种状况：

　　股票一路上涨至20元；

　　最高涨至40元，然后跌回20元。

　　哪种状况会让你更开心一点？很可能是第一种。第二种状况甚至让你很不爽，一边后悔就应早点卖掉，一边盼望着股票再涨回40，完全忽略了股票翻倍的喜悦。

　　实际上不难想明白，两种状况虽然路径不一样，结果都是一样的，财富增加的一样多。行为经济学发现，人类并不总是能从整体思考问题，往往会过多关注过程，而非结果。正确的投资观念中，真正值得关心的只有起点和终点。评价一次投资时，也应基于现状，而非以前的高价，否则只会徒增烦恼。

　　二、解套就跑

　　锚定效应之一

　　对于中国股民来说，手里的股票何时能解套可能是谈论最多的话题。一旦被套，立即趴下不动，不解套绝对不走，一解套了立刻就走。这其实是将自己买入的价格作为参照系，之后的价格都要与这个锚相比。仔细一想，这种想法并没有多少道理。股票是公司价值的反映，几年之前被人看好的公司，此刻可能已经衰落，而当时不被看好的公司，此刻则可能蕴含着巨大的价值。一方面解套可能永远不会到来，白白损失了时刻；另一方面，解套就跑，反倒错过了将来的大牛股。

　　行为经济学发现，将买入价格作为锚是最常见的一种行为错误，它发生的范围十分广泛。比如一些地区的房地产经历长时刻的衰退后重新复苏，当价格超过某一水平时，会发现成交量大幅上升，就是正因人们最后愿意以当年的价格卖掉房子。他们没有看到，这些年里物价大幅上升，此刻得到的房款已经远远没有当年的价值。

　　三、市场普遍认为牛途未尽

　　锚定效应之二

　　除了将自己的价格作为锚以外，将别人的看法作为锚也十分常见。如果你整天关注财经网站，会不知不觉地从别人设定的起点开始思考问题。当市场普遍认为牛市没有结束，你的眼里到处都是牛市未尽的证据，而忽略了负面的消息。这样做的害处不言而喻，独立决定是长期投资的基本要求；股市的涨跌也有其自身的规律，并非由专家或大众的看法决定。

　　四、技术分析为何如此普遍？

　　夸大偶然事件

　　思考以下两种情形，哪个继续上涨的可能性更大？

　　1。涨涨涨涨涨

　　2。涨跌涨跌涨

　　有没有觉得前者更可能继续上涨，而后者按照规律该跌了？实际上两种状况下，股市的走势都是随机的，接下来上涨的概率也都是二分之一，之前的走势只是偶然地呈现一种规律。

　　行为经济学发现，人脑是天生的图案寻找器。在分析问题时，人们十分善于找规律。在投资当中，依靠表面的规律做决策无异于抛硬币。许多人痴迷于技术分析，就是正因技术分析带给了一些简单、易于寻找的图案，比如突破、支撑、三角、旗形等。这些图案易于上手，使人们很容易认为自己是专家，从而沉迷于找规律的游戏而不去关心投资的本质，并逐渐陷入过度交易的泥潭不、能自拔。对于普通投资者，相应的推荐就是少看K线，少研究技术分析，找到感兴趣的企业，多了解企业的基本面。

　　五、多伦股份为什么改名P2P？

　　锚注意力有限（Availability）

　　行为经济学发现，人们在搜集资料，做出投资决策时，注意力往往集中于直观的、近期的、易于获得的证据。

　　越是直观易于明白的东西，人们认为越重要。比如说一家公司处于哪个行业很容易搞清，但是具体的商业模式则不太好明白，再具体的财务结构、与其他公司的竞争关联则更难明白。因此普通投资者在选取股票时很注重行业，而较少关注其他细节。实际上事物有其自身的重要程度，自己不懂的东西不证明不重要，也不证明别人也不懂。

　　另外，越是近期的证据，人们认为越重要。一方面，人们只重视近期股市的红火，却忽略了历史上漫长的熊市；另一方面，金融危机给国际投资者的教训如此之深，以至于此刻监管过于严格，反而限制了金融市场的活力。让人们从遥远的过去学习教训是如此困难，这也造成了人们的健忘与短视。由此看来，历史总是不断重复的这句话有其行为经济学基础。

　　最后，越是易于获得的证据，人们认为越重要。比如一家公司上了头条，突然间你会读到许多相关的报道，从而认为自己比别人更了解这家公司。实际上则不然，你所看到的报道别人也都会看到。实证研究发现，消息越多，人们的交易量越大。甚至不论是好消息还是坏消息，只要有消息人们就想交易。那里投资者好像原始的生物，只要遇到刺激就会做出反应。

　　了解了这些，就不难明白多伦股份提议改名P2P之后，股价应声上涨；最近关于互联网将颠覆传统金融的报道铺天盖地；且改名新闻被市场热议，可见，管理层对投资者行为性的把握真是炉火纯青。

　　六、说走就走的旅行与放下健身计划

　　双曲贴现（Hyperbolicdiscounting）

　　行为经济学发现：对于享受，人们总认为此刻享受远远好过留到未来；而对于痛苦，则宁愿将其推迟承受。

　　比如想去一个地方旅行，你总是迫不及待，正因这个近处的快乐很直观，仿佛此刻就能感受到。如果是计划着一年后再去，快乐的感觉就显得很模糊。相反，到了健身时刻，想到立刻就要开始的一系列折磨，你会在心里劝自己明天再说。然而在制定下个月的`锻炼计划时，痛苦便不那么直观了，仿佛能够承受。

　　双曲贴现会影响投资者的耐心。与损失厌恶相比较，一旦你最后下定决心要卖掉被套的股票，这个亏损的仓位又显得如此难以忍受，以至于即使你发现状况正在变好，再等一等或许能够卖得更高，也要此刻动手。另一方面，当下定决心买入一只股票时，你会如此迫切地想要拥有它，以至于忽略了它正在被炒作，再等一等可能有更适宜的位置。

　　七、入兜为安与截断亏损

　　不愿应对损失（lossaversion）

　　假设你交通违规被开了罚单，警察叔叔给你以下两种选取：先抛硬币，如果是正面：这次罚单就免了；如果是反面：交二百直接交一百走人。你更喜爱哪个呢？

　　再假设你从不违规，好心的警察叔叔让你选一个礼物：直接送你一百块先抛硬币，如果是正面：什么也不给；如果是反面，给二百块这次更喜爱哪个？

　　研究证明，在第一个情境中，大部分人会选取抛硬币，运气好能够不用被罚；而第二个情境里，大部分人会选取确定的一百块，而不愿冒险什么也得不到。

　　与锚定效应一样，损失厌恶深深根植于人性深处，是人类最难以克服的行为性之一，同时也是对投资者伤害最大的。比如，当一只股票跌了不少，你总是寄期望它能涨回来从而避免损失，但不愿应对它继续下跌的可能性。相反，当股票涨了不少，你会整天担心再跌回来，宁愿此刻卖掉入兜为安，而忽略了它可能继续上涨。

　　搞笑的是，我们的近亲猴子也会有一模一样的行为性：在应对奖励时，总是选取确定的香蕉数目；面临惩罚时，总是选取不确定的损失数目。这让研究者意识到，行为性可能是进化的结果。想象一下，当我们的祖先整天食不果腹时，应对一顿美餐肯定要先吃个痛快；而应对险境时，则会冒险以求全身而退。无奈投资世界中的法则与人的本性是如此矛盾，以至于笔者悲观地认为普通人真的不适合做投资。

　　以上文章中，笔者结合自身的体会，说了若干种常见的行为经济学陷阱。读者也许能够体会到，一些行为性错误是根植于人性的，即使知道问题所在，也很难克服。

　　藉由理性，人类建立了伟大的经济学和现代社会，同时，人类也为被压抑的本能付出了相应的代价。行为经济学接纳了人的非理性，缓解了与理性之间的矛盾，因此成为了现代经济学的重要分支，得到越来越多的认可。

　　八、期投资顾问的噩梦

　　后见之明+后悔

　　每一天收盘不到半小时，各种评论纷纷出炉。四大利空致股市暴跌之类的分析让普通投资者觉得之前发生的一切显得如此合理，以至于他会想：这么明显的事情，我的投资顾问怎样不告诉我早点卖出股票呢，它最近跌了这么多。事实上，事情在没发生时都是不可预料的，如果能够预料，也不会发生。客户的这种心态，将顾问合理的投资推荐变成了愚蠢的冒险，最终危害二者的关联。

　　如果这个客户总是后悔做过的事，事情就会更糟。他会想自己本来并不想买这只股票，是听了投顾的推荐才买的，如果当时不听就好了。两种缺陷加在一齐，就导致了大妈一边骂投顾没水平，一边哭着要把亏的钱还回来这样的情形。其实这也不能全怪大妈，只是她们身上的行为性更重一些。

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